年底惊喜！聚乙烯止跌反弹隐忧未消

  在继续承压下行的阴霾下，近期聚乙烯商场总算迎来一丝暖意——期货、现货商场同步回暖，价格震动上行。到12月29日，L2605主力合约报收6453元/吨，较上星期上涨3.4%；现货商场部分商标小幅上涨30-300元/吨不等。不过，拨开短期反弹的表象，从工业根本面深究便清楚明了，此次回暖更像是本钱反弹与短期供给缩短叠加的技术性修正，绝非趋势回转的信号。中长期来看，供需失衡的中心对立仍未化解，聚乙烯商场的弱势格式难有底子性改动。

  此次中心驱动源于四大短期利好要素的共振。其一，本钱端取得阶段性支撑。世界原油价格近期触底反弹，布伦特原油从12月中旬低点58.92回升至62美元/桶以上，带动油制聚乙烯出产所带来的本钱上升约85元/吨，削弱了企业的降价志愿，为商场供给了本钱托底。其二，供给端呈现短期缩短。上星期多套设备短停检修，聚乙烯产值环比下降1.09%至67.22万吨，产能利用率回落至82.64%，检修丢失量达10.7万吨，创下近期高点，某些特定的程度上缓解了商场供给压力。一起，出产企业库存和社会样本库房库存均顺畅去化，修正了部分商场决心。其三，期货商场心情传导带动现货跟涨。近期大宗商品商场全体反弹气氛稠密，期价上涨带动现货贸易商报价顺势上调，形成期现联动的短期上涨态势。最终，接近元旦假期，单个下流企业发动补仓操作，商场成交活跃度提高，为聚乙烯商场带来短期提振。

  需警觉的是，支撑此次上涨的利好要素均具有临时性，商场中心约束要素并未得到底子处理，反弹继续性存疑。从供给端来看，短期检修带来的供给缩短难以继续，更为要害的是，年内新增产能继续开释的压力仍在，湛江巴斯夫50万吨全密度设备已投产，后续产能开释将进一步加重供给宽松格式。从需求端来看，当时商场仍处于传统冷季，下业开工率遍及低迷，且部分下流估计在一月中下旬放假，全体对行情支撑有限。此外，职业赢利恶化的现状也约束了价格上升空间，当时油制LLDPE亏本额达659元/吨，煤制LLDPE亏本91元/吨，企业挺价才能本就有限，继续上涨缺少工业根本面的坚实支撑。

  展望后市，供强需弱格式难改，供给端新产能开释叠加检修丢失量低位，供给压力难有缓解；需求端步入季节性冷季，下流工厂以刚需收购为主，对高价货源承受度有限。估计短期聚乙烯价格继续推高有难度，重视各方去库状况及春节前下业需求改变。